茅台杀返来了！,投资,段永平,苹果
9月19日，A股“股王”贵州茅台股价一度跌(die)破1250元，市场感情降低冰点，白酒价投者备受煎熬(ao)。有(you)散户(hu)正在社(she)交(jiao)平台上向“中国巴菲特”段永平发问(wen)，究竟(jing)怎么(me)看当下的茅台？
段永平则绝没有(you)惜啬地力挺茅台称，只要你把这两手的投资当成存了银行了，10年(nian)20年(nian)后你会觉得你做了一个(ge)精确决意。大概20年(nian)后回头看，茅台应(ying)该比黄金好(hao)很多！
结果段永平说(shuo)完没几天，茅台正在9月24日开启了飞涨(zhang)模式，短短4个(ge)生意业务日飙升近30%，现正在股价来已(yi)离开了1600元上方。
明显，这一次段永平押对了，也赢麻了。
01
段永平是华人投资界少有(you)可以大概成为大师级其余人物，他的投资格程首(shou)要分为两个(ge)阶段。
第一阶段始于2001年(nian)，重(zhong)仓网易，市值2000-3000万美元，0.25美元买(mai)入，30-35美元卖出，豪(hao)赚了100多倍。此后几年(nian)，他连续出手美国拖车租赁公(gong)司、创维、万科、通用电气，离别豪(hao)赚了20倍、5倍、6倍、2.5倍。
这一阶段投资风格颇为彪悍，短时间获得高回报便果断退出投资，进而继续选择更有(you)吸引力的龙头公(gong)司。
第二阶段始于2011年(nian)，段永平投资策略发生了大转变，深刻理解一家公(gong)司后便重(zhong)仓长时间持(chi)有(you)，获得了更加(jia)辉煌(huang)的造诣。
2011年(nian)，段永平大胆地重(zhong)仓了苹果。其时苹果市值没有(you)敷3000亿美元，他以11美元代价买(mai)入，一直持(chi)有(you)至今。这是他最为成功、赢利最多的一笔大投资。
2013年(nian)，他重(zhong)仓了贵州茅台，一直持(chi)有(you)至今。彼时，正在三公(gong)消费禁令、酒鬼(gui)酒塑化(hua)剂、大盘跌(die)跌(die)没有(you)休等利空(kong)击之下，茅台估值一度去到10倍以下，市场一片哀嚎，但他选择了逆向布局。
2015年(nian)，他以天使(shi)投资人身份投资了拼(pin)多多，正在它身上赚了预估有(you)1000—2000倍。2018年(nian)，他买(mai)入腾(teng)讯、拼(pin)多多以及脸(lian)书(shu)。此后，他出手次数更少了。
截止2024年(nian)二季度末(mo)，段永平再(zai)管投资账户(hu)“H&H International Investment”，一共持(chi)有(you)9只美股，持(chi)仓市值166亿美元，约合1190亿元群(qun)众币。该账户(hu)相(xiang)比一季度膨(peng)胀了17%，首(shou)要系苹果孝敬，二季度股价大涨(zhang)了23%。
详细看，持(chi)仓苹果市值高达134.64亿美元，占总(zong)管理账户(hu)的80.95%，其余8只美股包含伯克希尔哈撒韦、谷(gu)歌、阿里巴巴，持(chi)仓占比均正在个(ge)位(wei)数。
（H&H International Investment持(chi)股明细，来源：进化(hua)论ETF）
除美股外，段永平本身还泄漏，港股投资首(shou)要集(ji)中正在腾(teng)讯，A股首(shou)要正在茅台。可见(jian)，他把三大市场公(gong)认的绝对优秀公(gong)司举行了重(zhong)仓配置，且长时间持(chi)有(you)，获得了非常丰盛的回报。
但段永平也有(you)过失利的投资案例，比如曾做空(kong)百度，亏损了1.5-2亿美元。此后，他吸收了深刻教(jiao)训，跟(gen)巴菲特一样，没有(you)再(zai)选择从做空(kong)中获益，踏上了价值投资之路(lu)。
从段永平的成功投资经历(li)看，对公(gong)司深入相(xiang)识和前瞻判(pan)断至关重(zhong)要，一旦选择入手，长时间持(chi)有(you)猎(lie)取高额回报，且没有(you)要容易卖掉优秀公(gong)司。
他曾正在社(she)交(jiao)平台上分享过，买(mai)股票就是买(mai)公(gong)司，买(mai)公(gong)司就是买(mai)其未来现金流(liu)的折现，而现金流(liu)是自(zi)在现金流(liu)，而没有(you)是受限的现金。好(hao)的买(mai)卖模式能力保(bao)障未来的现金流(liu)，有(you)深广的护城河能力保(bao)障自(zi)在没有(you)受限的现金。用这个(ge)方法去投资，大概会得到无数次机会，但犯大错的机会也会淘汰(tai)。
他重(zhong)仓持(chi)有(you)苹果、茅台就是如许的典范案例。自(zi)从iPhone横空(kong)出世后，苹果通过操纵零碎、品牌建(jian)立了较为深厚的护城河，从一家没有(you)大没有(you)小的手机企业成长为全球市值最高的科技企业。虽然以后增长受限，步入中年(nian)危机，但焦点合作力仍然很强。
再(zai)看茅台，买(mai)卖模式大概比苹果还要好(hao)。正在超高端白酒范畴，茅台有(you)很深的“护城河”，市场占有(you)率超过60%以上，没有(you)其他合作对手可以与之匹敌(di)，还可以降维推出千元代价带的产品抢食五粮液、泸州老窖的买(mai)卖。而且，盈利水平超高，毛(mao)利率长时间正在90%以上，净利率长时间正在52%以上。更为重(zhong)要的是，业绩经历(li)了数十年(nian)增长后，现在还能连结两位(wei)数增长。
没有(you)过，茅台所处正在的A股市场，可没有(you)苹果所正在的美股命好(hao)，往返打(da)3000点保(bao)卫战，导致茅台估值水平也常常上窜下跳。正在9月24日大涨(zhang)之前，茅台PE没有(you)敷20倍，处于近十年(nian)来的低位(wei)水平，被显著(zhu)低估了。这也是为什么(me)市场一旦回暖，茅台弹性非常好(hao)的缘故(gu)原由。
02
我之前正在《白酒信奉，也扛没有(you)住了》的文章中提(ti)到，中秋节之前白酒行业的销售都非常疲软昏暗，大情况很难，导致市场对白酒消费得到了信心，因此白酒最先被市场抛(pao)弃。乃至正在上周，茅台黄牛收购价几天暴跌(die)200乃至黄牛都没有(you)敢收了，可见(jian)昏暗之极。
同时，文章也说(shuo)到白酒具备可以大概穿越周期的底层驱动力，面前源于优秀的商业模式以及长时间相(xiang)对没有(you)错的成长性，其时白酒估值已(yi)回落至16.5倍，逼近2013年(nian)最为消极的时间，反弹诉求也是较强的，值得耐心等待白酒周期的回归。
只是没想(xiang)到，现正在随(sui)着史无前例的“联合王炸”安慰，一切的逻(luo)辑都正在急剧转变。乃至之前没有(you)被看好(hao)的白酒行业，都成了资产追逐的明星板(ban)块。
当然个(ge)中也有(you)行业本身的利好(hao)，比如香气扑鼻港计划下调烈酒税(shui)，进展积(ji)极重(zhong)塑香气扑鼻港作为夜生活、餐饮和购物首(shou)选地的劣势，音(yin)讯安慰港股酒馆股暴力大涨(zhang)，也安慰了A股白酒的大涨(zhang)。
没有(you)过实际上，但白酒行业到现正在为止的行业逻(luo)辑都还很难证明。只是现正在推动市场对白酒行业的预期扭(niu)转最大气力是正在于内部要素(su)，也即决议层对付(fu)消费情况和政策的从新认识和反思，政策有(you)了更无力度且更加(jia)针(zhen)对性的转变，叠加(jia)股市火箭(jian)式暴跌(die)让所有(you)股民的信心大增，进而有(you)了消费的底气，再(zai)进而潜正在利好(hao)白酒消费。
所以接下来，随(sui)着白酒板(ban)块已(yi)经罕见(jian)大反弹高潮过后，后续的涨(zhang)跌(die)大概会涌现分化(hua)，必要紧密注重(zhong)行情的变更。
末(mo)了提(ti)示一句，正在牛市，所有(you)公(gong)司大概率末(mo)了确切都会涨(zhang)一遍，但如果没有(you)掌控对节奏去追涨(zhang)杀跌(die)，很大概会左支右绌，摆(bai)布挨耳光，末(mo)了正在牛市里赚了指数反而亏了钱，投资者还是必要多掌控住节奏和仓位(wei)。（全文完）
